锅圈（02517）2024年营收增长6.2%，但门店净减157家、归母净利润下落3.79%。急速推广后，锅圈面对加盟花样瓶颈、供应链整合压力、新品类风险及加盟商与耗尽者的大批动怒，转型阵痛水落石出。

　　动作“在家吃饭第一股”，锅圈凭借暖锅、烧烤食材起家，依托C2F（耗尽者到工场）花样与万店界限，赶快置身餐饮零卖龙头。2024年，公司营收64.7亿元，同比增长6.2%，毛利14.17亿元，同比增长4.9%，但净利润2.41亿元，下落8.4%，归母净利润2.31亿元，同比下落3.79%，呈现出增收不增利的逆境。

　　同时，门店总和从2023年的10307家减少至10150家，加盟店减少165家至10135家，推广势头光显受阻。

　　门店收缩与加盟花样瓶颈

　　锅圈依赖轻金钱加盟花样，2020至2022年门店数从4296家激增至9216家，2021年净增2568家为岑岭。2023年10月，公司门店冲破1万家，达10307家，但2024年中期门店降至9660家。2020至2022年，加盟门店关闭数目永别为28家、194家及279家，关店率从0.7%升至3%。业内分析指出，市集弥漫与耗尽疲软导致单店营收下滑，2024年中期客单价下落10-15%，耗尽频次承压。

　　2024年10月，锅圈曾公开暗意：“当年一年，公司暂停了门店推广，专注于结构优化和尺度化考虑，通过‘墩苗’行动升迁门店质料。”

　　而据窄门餐眼数据，2023年以来，锅圈拓店设施大幅放缓，尤其是在2025年推广几近停滞，3月及4月新开门店均只消4家，现在锅圈在营门店总和仅剩下8402家。

　　加盟商盈利压力与选址问题加重门店收缩。锅圈声称“0元加盟”，但加盟商需支付约2万元/年的办事费及开荒、首批货色等用度，总投资可达20-30万元。业内指出，锅圈选址保护政策实施不严，部分区域门店密渡过高，导致互相竞争，尤其鄙人千里市集，客流稀少和运营支合手不及延迟了盈利周期。有锅圈加盟商暗意，锅圈为了开更多店，对加盟商的保护距离从一运行的3公里变成1.5公里，自后又缩减至不到1公里。一位上海加盟商暗意，掌握900米内新开了一家锅圈门店，导致其门店的销量光显下滑。这些问题减轻了锅圈的集结界限上风，加盟商信任危险加重。

　　供应链整合的阵痛

　　锅圈通过自建与收购强化供应链抑遏，2024年新增3家食材工场，总和达6家，阴私牛肉、丸类、底料、河鲜、虾滑与酸汤家具。自有工场家具占比升至20%，存货盘活天数下落25%。关联词，供应链推广带来显耀问题。2024年7月全资收购华鼎冷链优化物流，但买卖应收款项从2023年的5430万元激增至2.33亿元，盘活天数从6天增至8.1天，资金回笼压力突显。2024年，锅圈以2.5亿元收购逮虾记41%股权，合手股增至51%，意在强化虾滑品类，但整合效力尚未显现。业内东谈主士指出，频频并购与建厂虽升迁界限效应，却加多经管复杂性与资金压力，短期内对盈利孝敬有限。

　　供应链经管罅隙进一步侵蚀信任。尽管锅圈声称建树了全链路供应体系，加盟商却反馈食材质料不泄露。耗尽者在黑猫投诉平台上对锅圈食物暴虐了多项投诉，主要包括家具中出现异物、缺斤少两、退款存在骗取步履以及空幻宣传等问题。举例，一位耗尽者投诉称，在锅圈食汇购买的包子送到后发生光显霉变，卖家仅暗意全额退款，未对食物安全问题赐与赞佩。另一位耗尽者反馈，购买的暖锅食材食用后导致一家四口东谈主急性肠胃炎，商家仅提供退款处理，未对食物安全问题作念出灵验回答。

　　锅圈食物在招股书中也表现过，限度2023年4月30日，有735间加盟店未取得考虑许可证和派司，占总门店数的5%以上，存在一定的食物安全隐患。这些问题反馈出锅圈食物在快速推广进程中，可能存在对加盟店经管不严、食物安全监管不到位等问题，影响了品牌形象和耗尽者信任度。

　　品类快速推广的风险

　　为冲破暖锅、烧烤品类天花板，《财中社》防范到，锅圈加快向预制菜、西餐、酒饮等领域推广。

　　锅圈食物的家具组合包括暖锅、烧烤、饮品、一东谈主食、即烹餐包、生鲜食物、西餐和零食八大类别，算计710个SKU。而2024年一年就推出412个新SKU，新品包括“99元毛肚解放暖锅套餐”与“收用手打牛排”，后者主打5分钟快熟与高卵白低脂特色，谄谀居家餐饮刚需。关联词，新品推行导致毛利率从22.2%降至21.9%，销售及分销开支增长14.8%至6.64亿元。

　　锅圈在2024年年报中讲明注解，毛利率下落系“新品初期促销让利所致”，但市集大批合计是新品定位无极与滚动率低迷共同酿成。新SKU的种种性导致门店摆设错乱、仓储压力倍增，加盟商培训成本上升。

　　新品推行困境加重加盟商压力。业内分析指出，锅圈新品因定位无极、耗尽者吸收度低，导致滚动率欠安，推行成本居高不下。加盟商面对库存积压和仓储成本上升，尤其鄙人千里市集，耗尽者购买力有限进一步加重问题。这些问题突显锅圈新品政策造作，减轻品牌信任与市集竞争力。

　　2025年，锅圈筹备“锅圈酒饮便利”新店型，布局酒水、烘焙、乳成品，试图阴私“喝到家”场景。2024年，锅圈实业成为宋河酒业独一重整投资东谈主，意在借渠谈上风掀开酒水市集。关联词，酒水零卖竞争热烈，传统烟酒专卖店、线上平台如京东拼多多，以及即时零卖平台如好意思团闪购，已建树深厚基本盘。业内东谈主士辅导到，酒饮品类经管宽度加多，可能导致库存盘活效力下落与耗尽者通晓杂沓。

　　线上线下协同的挑战

　　锅圈通过抖音等线上渠谈兑现流量破圈，2024年曝光量超62.1亿次，“毛肚解放暖锅套餐”销售额达5亿元，注册会员数增至4130万，预支卡储值9.9亿元，同比增36.6%，夸耀复购率升迁趋势。

　　关联词，线上廉价促销加多成本压力，线下门店细腻化运营不及。

　　《财中社》发现，限度2025年5月30日，以“锅圈”为重要词搜索，黑猫投诉平台有斥逐1432条，诚然不代表企业投诉总量，但也一定进度上讲明所存在的问题；主要波及食材不崭新、包装错杂等质料问题，以及促销行为与本色不符的空幻宣传。

　　从2024年财报看，新品推行未显耀改善功绩，耗尽者对家具性量和空幻宣传的大批动怒进一步放大锅圈的信任危险。这些问题减轻品牌竞争力，暴流露政策造作。

　　数字化系统升迁供应链效力，但库存盘活天数延迟至68天，反馈库存积压问题。

　　2024年，锅圈新增287家州里门店，夸耀下千里市集后劲，但门店总和从10307家降至10150家，高线城市收缩。

　　线上线下协同还产生了新的矛盾。耗尽者通过锅圈APP和小身手下单，门店慎重配送，加多加盟商运营职守。加盟商面对高成本和内卷压力，尤其在“锅圈肴肴领鲜”等新店型推行中，选址和营销支合手不及。鄙人千里市集，门店密渡过高和客流稀少加重盈利繁难，这些问题突显锅圈政策造作，减轻品牌信任与市集竞争力。

　　成本市集遇冷与加盟商的信任危险

　　2024年，锅圈股价履历剧烈波动，岁首市值缩水超80%，3月底反弹超90%，但5月20日H股全通顺后高潮乏力，5月30日收报3.19港元/股，总市值85.1亿元。鼓舞欢喜不减合手与回购揣摸打算短期提振股价，但市集信心不及。分析东谈主士指出，锅圈低毛利、高盘活花样在耗尽疲软下难以撑合手高增长预期，五年两万店指标面对实际压力。

　　加盟商信任危险加重困境。总部新品推行导致库存积压，存货盘活天数从50.8天增至68天，资金占用严重。在一线城市，加盟商因客流泄露受影响较小，但鄙人千里市集，运营支合手不及和客流稀少使盈利忙绿。这些问题反馈总部与加盟商利益分拨失衡。

　　锅圈曾在“懒宅经济”风口上乘势而起，以社区门店为支点、加盟集结为杠杆，兑现卓绝式增长。关联词，面对暖锅调料和预制菜市集的热烈竞争，锅圈护城河薄弱。而门店负增长、利润下滑、加盟商出逃与全品类推广的罗网，暴流露其转型阵痛。

　　供应链整合的高成本、新品类的高插足、加盟花样的瓶颈以及运营支合手不及开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，正查验锅圈从“食材超市”向“社区央厨”的转型成色。面对懒熊暖锅、自嗨锅等竞争敌手的冲击，以及预制菜市集弥漫的行业压力，锅圈是否堕入“全品类罗网”？